瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）最新发布的机构观点指出，在关税政策不确定性、人工智能技术革命与宏观经济担忧交织的市场震荡中，电力及资源类股票未能幸免于难。过去两个月，以工业与公用事业为代表的行业龙头股普遍下跌10%-25%，显示出市场对相关领域短期风险的集中释放。
近期市场波动源于多重因素共振：DeepSeek低成本模型的算力突破引发投资的人对数据中心需求的重新评估，叠加全球经济提高速度放缓预期，共同削弱了市场对电力需求量开始上涨的乐观预期。然而，瑞银CIO强调，尽管特朗普政府贸易政策的潜在影响仍存不确定性，但电力与资源板块的长期价值逻辑并未改变，当前估值回调反而为投资者提供了难得的布局窗口。
首先，电力需求在未来几年将加速增长。美国电力公司管理层近期评论指出，美国电力需求仍在加速，急需加大能源基础设施投资，包括输电、天然气输送、太阳能和风能等可再次生产的能源以及电力存储等领域。国际能源署预测，全球今明两年电力需求将增长4%，为2007年以来年度最高增速（剔除疫情后反弹）。在人工智能、数据中心和密码货币行业等新技术、各行各业以及家庭电气化程度提高的推动下，电力消耗将继续上升。
其次，交通、工业和家庭推进电气化需要大量投资。电动车的兴起为电力和资源公司的前景提供支持。一台电动汽车加一个充电器，会让家庭用电负荷增加40%，电动车使用的矿物重量是传统汽车的六倍。总体而言，与电动车、AI和减碳相关的电气化需求将持续增长，到2030年，全球电气化所需的投资额预期将达到约3万亿美元。
最后，数据中心相关支出应会继续增长。自低成本大语言模型问世以来，数据中心的资本支出前景一直是市场热议话题。由于大型科技公司的资本支出可能有很大一部分专门用于AI基础设施，AI数据中心将继续成为电力需求的重要驱动力。信息供货商DellOro Group研究指出，到2029年，全球数据中心资本支出预期将每年超过1万亿美元。
基于以上分析，瑞银财富管理投资总监办公室仍然认为，电力和资源将成为未来几年股市表现的重要驱动因素之一。该机构看好在电气设备、材料和公用事业等行业的多元化配置，建议投资的人也可优先考虑数据中心和能源转型相关基础设施的投资机会。
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